观点 | 股市涨太快 政府早晚得出手

商业周刊

中国1996年以来进行了六轮遏制股市投机的政策干预

本轮涨势已然超越从2005年低点起步到2007年以泡沫终结的那波行情

随着涨幅傲视全球的中国股市吸引的投资新手数量达到前所未见的水平,许多投资者脑海中都萦绕着这样一个问题:这轮涨势还要持续多久政府才会出手给市场降温?

在瑞银策略师陆文杰看来,决策者最早可能在今年晚些时候就会加大干预力度。陆文杰认为,在经济增速降至2009年以来最慢水平之际,上证综合指数过去15个月高达121%的涨幅没有得到企业盈利前景的支持。

陆文杰在香港接受采访时说,监管机构绝对可能会出台一些严厉措施,股市涨得太快了。

虽然有关部门出台了规范融资融券业务的措施并为股票做空交易提供了便利,但到目前为止,这些措施几乎丝毫未能放缓上证综指攀升至七年高点的步伐。根据美银美林数据,中国1996年以来进行了六轮遏制股市投机的政策干预,上证综指之后从峰值到低谷的平均跌幅为28%。

中国股市本轮涨势已然超越从2005年低点起步到2007年以泡沫终结的那波行情:回报率高于十年前同阶段涨幅,新开股票账户数和一项动能指标更高,市盈率及成交量上升速度更快。

以下为本轮行情与十年前行情的指标对比:

上证综指:从2014年1月20日低点迄今上涨121%,而在十年前的那波行情中,截至2006年10月11日的15个月涨幅为77%

股票账户:根据监管机构放开“一人一户”限制前的最后一份数据,在截至4月10日的一周,中国单周新开股票账户数增长逾17倍,达到168万户;截至2006年9月29日的增幅为167%,达到约3.1万户

相对强弱指标:上证综指14天相对强弱指标升至80.1,连续26天处于高于70的超买区域;九年前为75.7

市盈率:上证综指市盈率目前为21.7倍,从低点上升逾一倍;十年前为23.7倍,升幅44%

成交额:上证综指成交额增长约17倍至8620亿元人民币(约合1390亿美元);2006年成交额增长两倍,达到240亿元人民币

(记者:Richard Frost、Billy Chan)